RWA 资产构建与证券化设计

1）矿机资产池组建

DogeBank 将对旗下全球范围内的狗狗矿机资产进行全面梳理与整合。根据矿机的品牌（如火山矿机、大狗矿机、比特大陆等）、型号、算力性能、剩余使用寿命、历史挖矿收益数据等关键指标，对每一台矿机进行精准评估与分级。筛选出性能稳定、预期收益良好的优质矿机，按照不同风险与收益特征进行组合，构建多个矿机资产池。每个资产池内的矿机资产在地域分布、品牌构成、使用年限等方面实现多元化，以此降低单一因素对资产池整体价值的影响，确保资产池的稳定性与抗风险能力。

2）算力债券设计

Ø 产品分层：基于构建的矿机资产池，设计发行分层式算力债券。将债券分为优先级、中间级和劣后级。优先级债券面向风险偏好较低、追求稳定收益的机构投资者，如商业银行、保险公司等。该层级债券在收益分配上具有优先性，按照约定的固定利率支付利息，本金也优先得到偿付，其利率设定参考市场上同期限、低风险债券收益率，并结合狗狗矿机资产的预期收益情况进行微调，预计年化利率在 4%-6% 之间。中间级债券则针对具有一定风险承受能力的投资者，如部分基金公司、企业财务公司等。其收益水平介于优先级和劣后级之间，除了固定利息收益外，还可根据资产池的超额收益情况获得一定比例的浮动收益，预期年化收益率在 6%-10% 左右。劣后级债券主要由 DogeBank 自身或对数字资产市场有深入理解且风险偏好较高的投资者持有，用于吸收资产池可能出现的初始损失，保障优先级和中间级债券投资者的利益。劣后级债券投资者将在资产池实现较高收益时获得丰厚回报，其收益模式为在弥补优先级和中间级债券本息后，获取剩余全部收益，预期年化收益率上限可达 20% 以上。

Ø 期限结构：根据矿机的平均使用寿命以及市场对不同期限债券的需求情况，设计多样化的债券期限。短期算力债券期限设定为 1-2 年，主要满足投资者对短期资金流动性管理和获取阶段性收益的需求；中期债券期限为 3-5 年，契合部分机构投资者的资产配置周期，为其提供相对稳定的收益来源；长期债券期限设置在 5 年以上，适合追求长期稳健增值、风险偏好较低的养老金、社保基金等大型机构投资者。通过合理的期限结构设计，吸引不同投资期限偏好的投资者，提高算力债券的市场吸引力与发行成功率。

3）信托产品设计

Ø 集合资金信托计划：DogeBank 与专业信托机构合作，发起设立狗狗矿机集合资金信托计划。该信托计划将面向合格投资者募集资金，投资者认购信托份额后，信托资金将专项用于投资经过筛选的狗狗矿机资产。信托机构将根据 DogeBank 提供的资产池信息和投资策略，对矿机资产进行专业管理与运营。信托产品收益分配方式灵活，可根据资产池收益情况，按季度或年度向投资者分配收益。在信托计划到期时，根据矿机资产的处置情况和收益状况，向投资者兑付本金和剩余收益。

Ø 收益分配与风险隔离：在收益分配方面，信托计划优先保障投资者的本金安全和预期收益。信托机构将从矿机挖矿收益、资产处置收益等渠道获得的资金，按照信托合同约定的分配顺序和比例，向投资者支付收益。同时，通过严格的信托财产独立性原则，实现信托资产与信托公司自有资产以及其他信托资产之间的风险隔离。即使 DogeBank 或信托公司出现经营风险，信托财产也不会受到影响，有效保障投资者权益。